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201902/19

新股发行改革下一个重头戏是这个 参与打新投资者千万注意!

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  1月12日,证监会副主席方星海在第二十三届中国资本市场论坛上发表演讲,谈到新股首日涨停板限制,他称,新股第一天价格涨了44%,没有交易量,没有交易量的价格是虚幻的不准确的价格,建议取消新股首日涨停板限制。

  对于中央经济工作会议要求推动科创板和试点注册制尽快落地,中国证监会副主席方星海表示, 证监会正在指导交易所在充分听取市场意见和部委意见的基础上,日夜工作,尽快完成这项任务。

  新股上市首日涨跌幅限制是多少?

  目前实行的关于新股上市首日涨跌幅的限制是在2014年1月1日后实行的,股价最高涨幅为发行价44%。

  根据上交所规定,新股上市首日集合竞价进行申报的价格有效区间是:下不得低于发行价格的80%,上不能高于发行价120%;在连续竞价进行申报有效价格区间是:下不得低于发行价格64%,上不能高于发行价格的144%。这就是对于新股上市首日涨跌幅限制的具体内容。

  同时还做出了其他的规定:在盘中价格首次涨跌幅达到10%的时候,出现临时停牌30分钟,首次涨跌幅达到20%的时候,停牌当日的下午2点55分。

  深交所在首日收盘的时候,不是集合竞价而是集合定价,以下午2点57分成交价为定价,根据时间来对于申报进行一次性的集中交易。在新股首次涨跌幅达到10%,停牌30分钟;达到20%的时候,停牌到到当日下午2点57分。

  因为上述对于新股上市首日涨跌幅限制的规定,通常都可以看到新上市的个股上涨幅度为44%。

  新股首日涨跌停限制的原因

  2012年以前,新股上市第一天就是不设涨跌停制度,在行情好的时候新股一上市就有几倍涨幅,有些甚至第一天涨幅过大,第二天就开始连续跌停。

  当时市场上不少人认为,不设涨跌幅限制,不利于股市形成良好投资的氛围,给投资者留下了风险。

  于是在2014年的1月1日起,新股上市首日集合竞价阶段,涨跌幅都不能超过20%。在连续竞价阶段,涨幅不能超过44%,跌幅不能超过36%。就有了上市第一天44%涨停(目前还没有出现过上市第一天跌36%的例子)。

  上市首日股价涨幅受限存在的问题

  由于上市首日股价涨幅有44%的限制,再加上之后每日10%的涨幅限制,致使投机资金很容易以较小的资金量就能够将股价推上涨停板。

  而T+1的操作规则限制则使得股价只能单边向上推升,盘中无法做空。

  假设上市首日股价涨幅没有限制,以及在上市首日执行T+0的规则。那么,当股价推升到偏离价值的时候,自然就会有中签者持续卖出,从而达到平抑股价的目的,这样就可以让股价在上市的首日即回归到正常估值水平。

  一位投资告诉证券时报。e公司记者,新股首日涨跌停的限制并没有什么实际效果。以现有规则来看,新股第一天不能上涨数倍,但是每只新股上市以后还是上涨了好几倍后才能被买进,只不过上涨的时间拉长了。由于一开始就有涨停板限制,造成新股一直没有换手,新股整体涨幅甚至被抬高了。

  券商分析人士指出,从很多成熟市场看,没有涨跌停的限制显然更容易反映出更接近真实价值的价格,而不像现在这样,往往是一年以后等炒作的资金走的差不多了,然后腰斩。

  投资者参与打新的热情一直高涨,每一只新股背后都有上千万户投资者进行网上申购。

  最近刚公布发行结果的苏州龙杰,该股的网上发行有效申购户数为1141.53万户,实际参与网下申购的有效投资者数量为2469家,配售对象数量为4612个。

  如果新股取消首日涨停限制,或对众多的投资者投资预期产生影响。

  科创板渐近

  科创板进展备受市场关注,证监会领导也频频表态。

  对于中央经济工作会议要求推动科创板和试点注册制尽快落地,中国证监会副主席方星海表示, 证监会正在指导交易所在充分听取市场意见和部委意见的基础上,日夜工作,尽快完成这项任务。

  昨日,证监会副主席阎庆民在参加中国私募基金行业高峰论坛时也表示,证监会持续深化资本市场改革和对外开放,尽快推动上海科创板试点落地。

  早前据媒体报道称,上交所于2018年12月1日召集会员理事、监事开座谈会,就设立科创板并试点注册制征求意见。

  申万宏源证券近期指出,科创板将是国内首个场内试点注册制的板块, 定位于服务成长到一定规模、 拥有核心技术的科创企业细分龙头, 将与创业板形成差异化竞争。

  而与创业板不同的是,科创板实施注册制,申万宏源证券认为,此次推出科创板一定需要注册制才更能体现此次改革的价值。相比核准制,注册制与科创企业成长过程的财务特征更具有内在契合性。

  以下为方星海发言实录:

  方星海:尊敬的宁主任、刘校长、高院长各位来宾大家上午好!非常高兴来到人民大学参加论坛,中国人民大学是我们国家著名的高校,人文学科方面尤其强,培养了刘鹤副总理,宁吉喆主任非常杰出的经济学家和党的国家领导人以及部委领导人。我怀着非常高兴得心情参会,我来参会受我们主席的委托,我代表他和证监会对这个论坛的举办表示热烈祝贺。这个论坛延续举办了23届,非常不容易。搞论坛开始容易,但是坚持这么长的时间,做得越来越有影响非常有不容。

  今天主题叫“资本市场与现代金融体系”,这个主题比较大,我想怎么讲,我结合最近中央经济工作会议关于资本市场改革的要求谈谈我的体会。

  中央经济工作会议的公报大家都看了,公报关于今年的工作有七项重点工作。建设高质量的制造业,农村的发展,建设强大的国内市场等等,当中有一项加快经济体制改革。加快经济体制改革当中资本市场占了这部分篇幅的1/3,经济改革面很广,但是资本市场占了1/3。资本市场占了金融改革部分的3/4。所以大家可以相见,这次中央经济工作会议对资本市场改革予以了高度重视。我想在中央经济工作会议公报上关于资本市场改革这部分我给大家念一下。不是总书记讲话的整个部分,有些没有在公报完全反映出来,反映出来已经非常全面了。公告关于资本市场改革这样说的,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入。推动在上交所设立科创板,实践注册制,尽快落地。


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